Στις αρχές Ιανουαρίου 2026, η Financial Times αποκάλυψε μια σημαντική οικονομική εξέλιξη για το Telegram: περίπου 500 εκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα που σχετίζονται με την εταιρεία παραμένουν παγωμένα στο Εθνικό Αποθετήριο Διακανονισμού (National Settlement Depository – NSD) της Ρωσίας, λόγω των δυτικών κυρώσεων που επιβλήθηκαν μετά την πλήρη εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022.
Η είδηση αυτή υπογραμμίζει τις επίμονες οικονομικές συνδέσεις του Telegram με τη ρωσική αγορά, παρά τις επανειλημμένες προσπάθειες του ιδρυτή και CEO Πάβελ Ντούροφ να απομακρύνει την εταιρεία από τη Μόσχα. Ο Ντούροφ, γεννημένος στην Αγία Πετρούπολη, εγκατέλειψε τη Ρωσία το 2014 μετά από πιέσεις για να παραδώσει δεδομένα χρηστών από το VKontakte (το ρωσικό Facebook που συνίδρυσε), και έκτοτε εδρεύει το Telegram στο Ντουμπάι, ενώ ο ίδιος έχει γαλλική και εμιρατική υπηκοότητα.
Πώς Προέκυψε το Πάγωμα;
Το Telegram έχει πραγματοποιήσει πολλαπλές εκδόσεις ομολόγων τα τελευταία χρόνια για αναχρηματοδότηση παλαιότερου χρέους και υποστήριξη της ανάπτυξής του. Τον Μάιο του 2025 εξέδωσε ομόλογα αξίας 1,7 δισ. δολαρίων, ενώ έχει επαναγοράσει το μεγαλύτερο μέρος των ομολόγων που λήγουν το 2026. Ωστόσο, τα υπόλοιπα 500 εκατ. δολάρια παραμένουν εγκλωβισμένα στο NSD – το κεντρικό αποθετήριο τίτλων της Ρωσίας – το οποίο έχει τεθεί υπό κυρώσεις από την ΕΕ, τις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο. Οι κυρώσεις εμποδίζουν συναλλαγές, διακανονισμούς και πληρωμές, καθιστώντας αδύνατη την πρόσβαση ή την επαναγορά αυτών των τίτλων.
Η εταιρεία έχει ενημερώσει τους κατόχους ομολόγων ότι θα αποπληρώσει το παγωμένο χρέος κατά τη λήξη, αλλά η τελική απόφαση για τη ροή κεφαλαίων προς Ρώσους επενδυτές εξαρτάται από τον paying agent και το αποθετήριο, υπό το καθεστώς των περιορισμών.
Οικονομική Εικόνα του Telegram το 2025
Παρά το πρόβλημα, το Telegram δείχνει ισχυρή ανάπτυξη εσόδων. Στο πρώτο εξάμηνο του 2025, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά πάνω από 65% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά, φτάνοντας τα 870 εκατομμύρια δολάρια. Η αύξηση οφείλεται κυρίως σε διαφημίσεις, συνδρομές Premium και συμφωνίες που σχετίζονται με το οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων (ιδιαίτερα το Toncoin).
Ωστόσο, η εταιρεία κατέγραψε καθαρή ζημιά 222 εκατ. δολαρίων (σε σύγκριση με κέρδος 334 εκατ. δολαρίων την ίδια περίοδο το 2024). Η ζημιά αποδίδεται κυρίως σε απομείωση (write-down) των συμμετοχών της σε Toncoin, του οποίου η τιμή υποχώρησε σημαντικά μέσα στο 2025 λόγω της γενικότερης πτώσης στην αγορά κρυπτονομισμάτων.
Οι Ευρύτερες Επιπτώσεις και η Γεωπολιτική Διάσταση
Η υπόθεση αυτή αποτελεί παράδειγμα του πώς οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας επηρεάζουν ακόμα και εταιρείες που έχουν προσπαθήσει να απομακρυνθούν από τη χώρα. Παρά τις δηλώσεις του Ντούροφ ότι απορρίπτει κάθε συνεργασία με τις ρωσικές αρχές (και κατηγορίες περί «συνωμοσιολογίας»), η παρουσία τίτλων στο NSD αποκαλύπτει υπολείμματα οικονομικής έκθεσης.
Το περιστατικό έρχεται σε μια περίοδο που το Telegram αντιμετωπίζει και άλλες προκλήσεις:
- Συνεχιζόμενη έρευνα στη Γαλλία από το 2024 για ανεπαρκή εποπτεία περιεχομένου και εγκληματικές δραστηριότητες στην πλατφόρμα (ο Ντούροφ αρνείται οποιαδήποτε ευθύνη).
- Περιορισμοί σε λειτουργίες (όπως voice/video calls) στη Ρωσία από τον Αύγουστο 2025, στο πλαίσιο «αντι-απάτης», ενώ η Μόσχα προωθεί εγχώρια εναλλακτική εφαρμογή (Max).
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά, καθώς τα ομόλογα μπορεί να δίνουν δικαίωμα αγοράς μετοχών με έκπτωση σε ενδεχόμενο IPO (αρχική δημόσια προσφορά), το οποίο παραμένει σε αναμονή λόγω των νομικών θεμάτων.
Συνολικά, η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι ακόμα και μια εταιρεία με παγκόσμια παρουσία και έμφαση στην ιδιωτικότητα όπως το Telegram δεν μπορεί να ξεφύγει πλήρως από τις γεωπολιτικές αναταράξεις. Η Μόσχα και η Δύση συνεχίζουν να «συγκρούονται» στο οικονομικό πεδίο, με θύματα και εταιρείες που προσπαθούν να μείνουν ουδέτερες.
